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金吾财讯 | 中信证券表示，由于矿难之后安监力度强化，国内煤炭产量三季度同比出现大幅下滑，供给收缩明显，2026Q3各类煤种均价普遍上涨。国家统计局数据显示，2026年前8月全国规模以上煤炭开采和洗选业累计实现利润总额2944亿元，同比上涨51.6%。今年5月下旬山西矿难过后，安监趋严，煤炭产量出现显著下滑，9月份原煤产量同比继续下降近7%；目前保供政策虽然在叠加，但该机构预计Q4全国原煤产量同比依然有3%左右的下降。需求端，主要下游行业Q3需求同比也在走弱，但预计Q4同比或逐步趋稳；环比角度看，电煤需求因旺季也有显著增加。行业供给偏紧的状态缓解需要时间，Q4煤炭均价环比有望继续抬升。短期虽然保供政策逐步推进，从情绪上或压制板块表现。但行业供给偏紧的状态扭转需要时间，冬季补库需求若有效释放，煤价仍有望超预期；同时Q3煤价环比大幅上涨、该机构预计板块业绩有望显著改善，为估值提供支撑。在此判断下，该机构继续看好供给收缩下的板块行情，看好低估值、业绩向好公司的表现。