本文来源：时代周报 作者：谢敏

(资料图片仅供参考)

近日，在香飘飘（603711.SH）官微中提及，香飘飘上市一款奶茶口味冰淇淋。从产品介绍图上看，新品冰淇淋外形设计仿照了香飘飘杯装奶茶的包装。

在香飘飘淘宝官方旗舰店中，新品冰淇淋目前已经上架，价格为券后 43.85 元 /6 支。9 月 4 日，该平台客服告诉时代周报记者，一次必须买六支。目前只有奶茶一个口味。"（口味）和喝得奶茶应该差不多。"

同时，时代周报记者发现，抖音、京东官方旗舰店均未上架该新品。上述平台客服告诉时代周报记者，暂未接到上新通知。

" 冰淇淋赛道的进入门槛相对较低，但要在市场中站稳脚跟，需要有独特的产品定位和差异化的竞争优势。" 商业专家产业空间研究院主任潮成林告诉时代周报记者，" 香飘飘推出冰淇淋，可以看作是品牌的拓展尝试。"

为了打破单一产品结构，香飘飘尝试推出多种新品，如 Meco 果汁茶、珍珠牛乳茶、兰芳园燕麦奶等。9 月 5 日，香飘飘在披露的投资者活动关系记录表中提到，公司会积极拓宽即饮板块产品种类，将在无糖茶、即饮咖啡、电解质功能性饮料等方向进行初步研究与探索。

一方面，众多新品的推出仍未扭转香飘飘业绩颓势，如 2023 年上半年，香飘飘亏损超 4000 万元。另一方面，至 2022 年年底，冲泡业务占总营收比例达八成左右。

2023 年上半年，香飘飘的即饮业务有了一定发展，尤其是第二季度，即饮业务实现销售收入 3.15 亿元，同比增长 36.98%。不过，在强敌环伺的竞争环境中，香飘飘获得更多的市场份额仍需时间。据前瞻产业研究院数据显示，截至 2021 年，香飘飘即饮茶的市场份额仅 0.7%。

关于香飘飘第二曲线增长和业绩提振等问题，9 月 6 日、7 日，时代周报记者多次拨打香飘飘董秘办公室电话，均未得到接听。9 月 6 日，时代周报记者发送邮件给香飘飘，截至发稿，暂未获得回复。

奶茶增速难敌新式茶饮

曾经凭借 " 一年卖出 3 亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈 " 的广告词，以及新颖的冲调方式，香飘飘强势占据消费者心智。根据 AC 尼尔森数据，2016 年，香飘飘的杯装奶茶市占率为 59.5%，位居杯装奶茶市场首位。

2017 年，香飘飘登陆上交所主板，成为 " 奶茶第一股 "。上市仅两年，香飘飘营收达到顶峰。截至 2019 年，香飘飘营业收入逼近 40 亿元。之后三年，香飘飘营收、净利润连年下滑。至 2023 年上半年，香飘飘营收达 11.71 亿元；归母净利润为 -4404 万元。

尽管香飘飘官网显示，香飘飘奶茶杯子连起来已经可绕地球 40 圈。但从近几年的业绩数据表现看，香飘飘奶茶正在慢慢 " 失宠 "。

从市场上看，在奶茶消费升级的浪潮中，新式茶饮开始跑马圈地。香飘飘作为众多消费者的奶茶启蒙品牌，似乎也被众多后浪拍在了沙滩上。

自 2020 年至 2022 年，香飘飘的奶茶销量减少了近 1000 万箱。智研咨询数据显示，冲泡奶茶市场无论是规模还是增速，都远远落后现制奶茶市场。2014 年 -2020 年，国内现制奶茶市场规模增长率一直稳定在 20% 以上，但冲泡奶茶行业市场规模年复合增长率却仅为其四分之一，只有 5.29%。

尽管自 2012 年至 2022 年，连续 11 年，香飘飘杯装冲泡奶茶市场份额保持第一。 但杯装奶茶天花板明显，香飘飘到了不得不转型的时候。

即饮饮料竞争环境强敌环伺

事实上，近几年，为了打破产品单一的困局，香飘飘在产品结构方面做了很多尝试和改变。

2017 年，香飘飘开始布局即饮业务，推出了即饮奶茶品牌 " 兰芳园 "、Meco 牛乳茶；2018 年，Meco 果汁茶系列上市，开创了果汁茶新品类。2022 年，香飘飘与 OATLY 合作，共同开拓燕麦植物基饮料产品。

即饮产品在上市初期为香飘飘带来了业绩增长。2017-2019 年，即饮类产品营收分别为 2.17 亿元、4.19 亿元和 10.05 亿元，营收占比从 8% 上升至 25%。但自 2020 年开始，公司即饮类产品营收连年下跌。至 2022 年年底，香飘飘即饮业务实现营业收入 6.38 亿元，占营收比例约 20.41%。

冲泡业务仍是香飘飘销售主力，截至 2023 年 6 月 30 日，香飘飘冲泡产品营收占总营收比例达 53.59%；即饮业务有了一定提升，营收占总营收比例达 45%。香飘飘表示，瓶装冻柠茶销售反馈较为积极。

需要注意的是，香飘飘即饮业务的大幅增长与二季度为冲泡业务淡季有关；同时也与香飘飘在销售渠道、宣传等方面投入有关。香飘飘表示，" 从二季度开始，以董事长为核心的销售管理团队，开始对经营业务的渠道建设模式进行探索；今年，公司加大了瓶装冻柠茶的费用投放力度。"

2023 年上半年，香飘飘的广告费用为 8357.07 万元，同比增长了 27.11%；市场推广费用为 6448.95 万元，同比增长了 64.19%。

时代周报记者注意到，香飘飘 2023 年上半年业绩报的封面设计，已经由以往的明星产品矩阵集体展示改成了 " 兰芳园冻柠茶 " 的独立亮相，可见公司对该单品的重视。

香飘飘也表示，公司将逐步加大费用投放力度，为即饮业务提供更多的支持，使得双轮驱动的两个轮子转得越来越均衡。

需要注意的是，在即饮板块的市场竞争中，香飘飘品牌还处于弱势。据前瞻研究院数据显示，2021 年，康师傅、王老吉、加多宝、统一在即饮茶行业品牌市场份额中位列前五，合计占据市场份额超 70%，而香飘飘的即饮业务仅占市场份额的 0.7%。

潮成林表示，香飘飘在奶茶行业有一定的市场份额和品牌影响力，这为其进入即饮料市场提供了一定的竞争力，但即饮饮料市场竞争激烈，品牌需要提供更多创新和个性化的产品来吸引消费者。

9 月 6 日，一位专供 ABC 类超市卖场的批发商告诉时代周报记者，比起瓶装即饮饮料，香飘飘还是冲泡的奶茶更受欢迎一点。

谁在持仓香飘飘

在 2023 年半年报发布后，8 月 31 日，香飘飘接受了 106 家机构调研，机构类型为 QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 东方财富网数据显示，香飘飘近一年共接待 656 家机构 1139 次调研。

受机构关注的同时，随着香飘飘 2023 年半年报的披露，公司背后的机构投资者也浮出水面。

东方财富数据显示，截至 2023 年二季度末，共有 62 家基金持有香飘飘，合计持有 1262.3966 万股，合计持股市值约 2.59 亿元。

其中，汇丰晋信价值先锋股票 A 是持有香飘飘股数最多的基金，截至上半年，其持有 170.51 万股，持股市值约 0.35 亿元；汇安品质优选混合 A 次之，持有 123 万股，持股市值约 0.25 亿元。

2023 年上半年，香飘飘股东人数共计 9376 户，同 2022 年年底的股东人数相比，减少了 37.40%。有意思的是，香飘飘董事长也是 " 减持大军 " 中的一员。

在香飘飘的前十大流通股东名单中，代表北向资金的香港中央结算有限公司对该股进行了增持，增持股份为 75.5999 万股。而第一大流通股东蒋建琪和第六大流动股东蔡建峰均对香飘飘进行了减持。具体来看，蒋建琪减持了 821.30 万股，较上期减少了 3.48%；蔡建峰减持了 158.55 万股，较上期减少了 17.14%。

根据香飘飘半年报，蒋建琪为香飘飘法定代表人，同时担任董事和董事长。

9 月 8 日中午，香飘飘以下跌 0.30% 报收 16.80 元。