借AIGC模型热点上市，危与机或在一线间

近日，出门问问向港交所递交上市申请，该公司为一家AIGC（人工智能生成内容）解决方案供应商，并号称为国内AIGC收入最高的公司。如果上市成功，出门问问将成为“AIGC第一股”。从业绩看，该公司2020年至2022年业绩稳步上升，2022年公司营收支柱由硬件销售转为AI软件服务。然而，公司的资金流却在不断承压，目前公司账面资金仅为流动负债的1%。本次借助AIGC模型热点寻求上市，出门问问的“危”与“机”转化或在一线之间。

■记者 刘艳爽

(资料图片)

估值曾被推至10亿美元

在AI火热的当下，出门问问是第一家打着通用人工智能旗号冲刺IPO的公司。按照出门问问招股书的说法，公司以通用大模型为核心底层技术结构，为用户提供完整的AI赋能解决方案。目前公司主营的“解决方案”有三种，分别为AIGC解决方案，企业解决方案，AIoT（人工智能物联网）解决方案。

资料显示，出门问问成立于2012年，创始人李志飞是前Google科学家、资深自然语言科学家。该公司初创时方向定位为语音交互，此后又转为各种智能硬件开发，再到AIGC工具。目前出门问问的核心资产为2020年开发出通用大模型UCLAI，2023年升级为“序列猴子”。

出门问问在初创的几年间曾获多家知名资本机构青睐。天眼查显示，截至目前，出门问问共计获得过5轮融资，投资人中不乏真格基金、红杉中国、海纳亚洲创投基金的身影。2015年，出门问问获谷歌数千万美元投资，据媒体报道，本次投资后，出门问问还成为谷歌旗下Android Wear中国的官方搜索服务提供商。2017年，该公司获得大众汽车集团投资，同时大众汽车还与出门问问成立了一家合资企业，致力于研发并应用车载人工智能技术。几轮融资之后，公司估值一度高达10亿美元。

踩热点上市的危与机

有业内人士表示，出门问问选择此时上市，可以说精准踩对两个风口，一个是通用人工智能，它被视为行业拐点到来的象征；另一个是AIGC，被认为是内容生产方式的大变革。

从业绩看，出门问问2020至2022年三年间，营收从2.65亿元上升至5亿元；经营利润从-1.35亿元上升至7159万元，不过，由于“或然可赎回优先股及普通股的账面值变动”形成利润表重要减项，出门问问2021年和2022年净利润最终亏损1.82亿元和6.85亿元。

分业绩构成看，出门问问2020年和2021年主要营收来自于AIoT解决方案，占营收比重均超80%，而AIoT解决方案即为旗下智能手表等硬件产品。至2022年，公司AI软件解决方案贡献的收入占比迅速升至60.6%，其中，AIGC解决方案收入占比为8%，AI企业解决方案收入占比为52.6%，而AIoT解决方案收入占比缩至39.4%。

尽管出门问问营收不断增加，但现金流却不断缩减。截至2022年末，公司账面资金仅剩4025万元，而同期流动负债为37.21亿元。记者注意到，造成流动负债上升的主因即为上文提到的“或然可赎回优先股及普通股”，该科目余额占总流动负债的95%。

此前，出门问问为融资发行大量或然可赎回优先股及普通股，出门问问在招股书中表示，票据持有人有权要求公司在若干可赎回事件发生时赎回持有人持有的部分或全部优先股。记者在招股书中未发现“可赎回事件”的详细说明，不过从现金流量表看，2022年，出门问问已就此支出1.18亿元。